100倍PE仲買唔買？- 曾淵滄

美國減息0.25厘是預期中的事，不算甚麼好消息，因此，股市也可能暫時沒有甚麼來自美國的消息可炒，阿里巴巴（1688）上市集資，PE 106倍，相信是打破紀錄了，但是仍然非常多人申請，凍結資金4500億元。
我們似乎又回到1999年至2000年的資訊科技熱潮中，這是新的泡沫嗎？人人都試過當年泡沫爆破的滋味，為甚麼仍會再跳入這個泡沫之中？
另一種說法是資訊科技熱潮正在翻身，當年泡沫爆破後，淘汰了大量的資訊科技公司，留下來的都是精華，另一隻內地網股百度在美國上市，PE也高達180倍以上，其他美國本土的網股，PE也遠遠高過其他企業，
這說明，留下來不死的都是發展潛力驚人的公司，也許，阿里巴巴的確可以小注玩一玩，上市追。除了阿里巴巴外，我發現美國資訊科技股的升勢近年來也遠遠跑贏大市，多隻資訊科技股的盈利都有驚人增長，高增長股高PE是自然的，美國資訊科技股的PE也維持在60倍以上，與今日內地A股差不多。
從這個角度來看，美國人也認同高增長高PE的概念，因此，我們不能死板板的說PE超過多少倍就是不好，低過多少倍就是好。

內地應開放汽油價格

美國的石油股PE就長期偏低，只有十幾倍，比中石油（857）低許多，原因固然是因為中石油是H股，有內地A股上市的概念支撐股價。
另一方面，中石油的開採地點主要是中國大陸本身，沒有政治風險，美國石油公司的油井分佈全球各地，有很大的政治風險，有石油的地方經常有戰爭，一場戰爭，石油減產，油井被炸，甚至被收歸國營，所有投資化為烏有。
昨天凌晨，中國政府宣佈石油的成品油（即汽油）加價8%，也許，這是回應近來廣東省多處地方油站不賣油的決定，或者，是油站老闆聽到風聲，知道汽油將加價，扣起汽油不賣，汽油加價，得益最大的就是中石化（386）。
過去，中石化煉油是虧本生意，得靠國家補貼來維持，但是，低油價導致鼓勵用油，高油價可以迫消費者節省用油，因此，開放汽油價格是將來中國政府應該努力做到的事。

作者為城市大學MBA課程主任 - 曾淵滄