直通車延遲是好事 - 曾淵滄

昨日恒指大跌1526點，是溫總叫停港股直通車的效果嗎？不是的，溫總叫停港股直通車的效果只是兩三百點罷了，也就是昨日開市時的價格。昨日開市時的價格，反映的就是股民經過一個周末的思考之後，決定要買或是要賣的股價。之後，港股不斷地下跌，午後下跌幅度進一步惡化，真正的原因是亞太區股市全面下跌所致，特別是日本股市大跌，才是真正的導火線。換言之，昨日港股大跌與溫總沒多大關係，虧錢的股民們千萬不好賴溫總、罵溫總。要罵，該罵美國花旗銀行迫行政總裁辭職，美國花旗銀行行政總裁離職讓全球投資者擔心美國次級按揭問題仍然很嚴重，上星期減息0.25厘可能是太少了。昨日，真正被溫總談話打殘的兩隻股是中石油（857）與中石化（386）。上個星期六，我在廣州時接受《蘋果》記者的訪問，也估計資源股票的打擊最大，當時沒有詳細說理由，我的道理是，天然資源有國際價格，有國際市場，美國的石油公司PE只不過10倍，為甚麼中石油PE 21倍，中石化PE 17倍？中石油與中石化能享受更高的PE，其中一個理由就是有港股直通車的概念。非資源股的PE比西方國家高，有高增長的理由支持，因此打擊程度也相對小。

牛市壽命得以延續
實際上，這次溫總開口叫停直通車是一件大大的好事，因為如果沒有溫總叫停，如果港股直通車昨日通車，港股會完全不顧全球股市調整，不顧美國次按問題未解決而像火箭一樣直飛天，上天之後的結果是甚麼？一定是國際大鱷飽食遠颺，再踩多一腳，1973年式的大股災會重演。內地股民的的確確沒有任何風險意識，沒有受過1973年、1987年、1997年的洗禮，如果港股直通車昨日開了，恐怕這個大牛市過不了聖誕節就完蛋了。港股直通車不開，反而可以延續牛市的壽命。昨日港股大跌的真正原因是美國次按問題，但是控（005）股價相對地跌幅溫和，是最佳的防守股。作者為城市大學MBA課程主任